4月21日，國內玉米期貨最高達到3014，創(chuàng)歷史新高。

國際玉米也達到10年高位，距離歷史新高一步之遙。

影響玉米上漲幅度的主要因素有哪些？

玉米后市會怎樣？

國內玉米：首次突破3000大關

4月20日，國內玉米延續(xù)上漲勢頭，首次攻破3000元/噸大關，最高點觸及3014元/噸，最終收于3008元/噸，日內成交量、持倉量雙雙放大。今年以來，玉米期貨價格已上漲超過12%。

國信期貨分析師覃多貴表示，近期國內玉米現(xiàn)貨市場總體相對平穩(wěn)，但來自替代品的利多因素對其形成提振，一方面國內小麥供需偏緊，而政策性小麥停拍，使得小麥價格重新走強，另一方面俄烏沖突繼續(xù)對國際谷物市場形成支撐，推升進口替代性谷物成本。總體來看，短期玉米期貨價格或延續(xù)高位運行。

方正中期期貨飼料養(yǎng)殖組分析師侯芝芳也認為，定向稻谷暫停拍賣提振市場情緒，雖然玉米深加工開工率下滑對其構成一定的壓力，但養(yǎng)殖端存在顯著支撐，預計短期內玉米期價整體將維持高位偏強運行。

國際玉米：逼近歷史高點

我們放眼國際玉米33年走勢來看，最近美玉米期貨價格亦逼近歷史高點，自2012年來首次突破每蒲式耳8美元。4月19日，芝加哥期貨交易所（CBOT）交投活躍的7月玉米合約盤中一度觸及近10年來高位，距歷史新高一步之遙。

今年以來，玉米期貨價格已上漲超過35%。

從長期來看，全球對于種植的擔憂已經逐步體現(xiàn)到期貨市場。侯芝芳表示，俄烏沖突繼續(xù)對市場產生利多影響，市場維持烏克蘭以及美國玉米種植面積下滑的預期。此外，市場即將進入北半球天氣炒作時間周期，整體期價傾向于易漲難跌，短期內美玉米期價或延續(xù)震蕩偏強波動。

影響玉米上漲幅度的主要因素

（一）政策導向：擴大豆、穩(wěn)玉米

2022年糧食生產的重點是做到“兩穩(wěn)兩擴”，即：穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米；擴大豆、擴油料。在穩(wěn)玉米上，著力提高玉米單產，鞏固提升產能。而且政策層面對糧食種植的導向是非常明確的，那就是擴大玉米和大豆的補貼，吉林省東部和西部大豆補貼高出玉米200元/畝以上，中部高出300元/畝以上。農戶種植意愿強烈，大豆面積增幅較大。

2021年我國玉米產量達到了27255.2萬噸，較2020年增加了1188.68萬噸，同比增長4.56%。但是，綜合考慮供需形勢，國內玉米市場存在一定的產需缺口。2022年生產的玉米還將水漲船高。根據(jù)中華糧網(wǎng)調度，今年東北三省租地成本繼續(xù)上漲，化肥價格大幅上漲，種子成本略有上漲，綜合成本上漲至少超過兩百多，受疫情影響，人工成本也將會有所增加。據(jù)了解，吉林省樣本農戶玉米地租成本平均上漲約24.7%，化肥成本上漲約34.2%，種子成本上漲約9.8%。黑龍江省樣本農戶玉米地租成本平均上漲約23.7%，化肥成本上漲約33.6%，種子成本上漲約16.1%。

（二）國際玉米進口成本增加

關于2021/22年玉米進口，農業(yè)農村部預估是2000萬噸，美國農業(yè)部4月供需報告將玉米進口量調整到2300萬噸，較上月減少300萬噸。而2021年我國玉米進口量較前一年增長近兩倍，達到了2836萬噸，創(chuàng)下紀錄新高，這占全國玉米總產量27255萬噸的十分之一以上。

根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2022年1-3月份累計進口量為709萬噸，同比增6%，從來源上來看，主要進口來源有美國、烏克蘭和緬甸等國。如果按照進口量推測，已經達到三分之一了。4月11日，中國買家又買進了102萬噸的美國玉米。這也是繼4月4日104萬噸之后本月第二筆對美國玉米的單日采購超百萬噸的大單。隨著3月份黑海的出口逐漸停滯，中國進口來源已逐漸轉向美玉米，預計5-6月的進口成本也將處于水漲船高的局面。

（三）國內替代品最大是小麥，身價提高價格優(yōu)勢喪失

如今國內小麥價格1.7+，就算是新季小麥上市，市場預期也基本在一塊四五左右，所以比較明確的是小麥的替代會有較大程度的下降，不確定性較高的是進口糧源的替代，但我國仍將多渠道、多品種增加進口補充，包括木薯等小品種。

（四）不確定因素對行情炒作

國內玉米先是面積受到政策引導，進入7、8月份天氣炒作的關鍵時期，行情可能繼續(xù)上漲。而且國際局勢不明，俄烏沖突是否會帶來更大變局，引起糧價上漲，都還不確定。從最近期貨持倉來看，資金對玉米的關注度正在提高。

后市分析

中國養(yǎng)殖市場將繼續(xù)緩慢恢復，玉米飼用需求環(huán)比將繼續(xù)增長，新季玉米庫存繼續(xù)下降。

新冠疫情在4月份大多數(shù)時候，將繼續(xù)影響北方玉米主產區(qū)糧源外運。

國內擴大豆穩(wěn)玉米產量，農資成本上漲和玉米產需缺口擴大支撐玉米價格。

進口補缺口但成本增加，替代也在上漲。

如果新季進入生長關鍵期，天氣炒作和國際地緣局勢變化都將激化行情。

因此，預計4月下半月期間，國內主產區(qū)玉米價格將總體穩(wěn)中略偏強走勢為主，價格實質性下跌難度極大。但短期下游消費疲軟限制玉米價格空間，市場仍對玉米長期行情持樂觀態(tài)度。